一、中国经济为什么在减速

M2超发：

2006年中国M2是34万亿，到2010年底，中国M2已72万亿，2014年是122.8万亿。

M2超发的直接结果就是资产虚胖。

从我国第三次经济普查数据来看，截至2013年底，我国二、三产业的总资产高达460多万亿元，抛开金融资产163万亿元，二、三产业的实体经济总资产也高达297万亿元。

我国二、三产业总资产差不多是GDP的六倍，而世界上大部分国家尤其是发达国家都在三到四倍之间。

过度投资、产能过剩、库存过量、折旧不足。

M2超发的间接结果就是社会利润率大幅下降：分母端资产大幅增加、分子端利润缓慢增长。

房地产影响：房地产带动的产能过剩。房地产未来前景为什么不看好：资产配置

产能过剩还是需求不足？

相对欧美国家而言，他们经过百多年的高速发展，现在已经进入到供给过剩需求不足的时代，该投资的都投了，人口也在衰退，福利负担又重，而政府负债已经无法再增加。而中国情况完全不同，中国还有着巨大的发展潜力没有挖掘。

全面过剩时代来临，对于企业家来说，看透社会发展的规律才能决导决策。

二、发展趋势

对中国经济的发展充满信心。

第一，国企的混合所有制改革将给经济带来巨大的活力。由于我们长久以来过度依靠间接融资来实现社会资源的分配，导致大部分资源集中于央企、国企、地方政府的手中，而这些企业及部门恰恰是资源利用率最为低下的部门，最有活力的民营企业只得到最少的资源，推动混合所有制之后，庞大国企的社会资源加上民企对资源利用效率的灵活度，这个将给社会打来巨大的变化。

第二，中国现在关键问题不是产能过剩，而是需求不足。我们应该看到中国很多产业暂时出于产能过剩状态，但是我们同时应该看到基础设施建设欠债很多。只要我们再来一次定向的4万亿投资，就足以使中国经济再度腾飞。

第三，中国缺钱么？相比欧美国家政府庞大的财政赤字我国的财政赤字水平极低；我们有庞大的外汇储备；而更重要的是中国政府是全世界政府中持有的资产最庞大的。美国政府手中有什么可以变卖的资产？我们土地国有，美国私有，我们还有大量央企资产，所以政府负债率比美国低得多，相对政府拥有的资产，中国政府的信用根本没有使用，从这一点上说，中国政府手中可打的牌太多太多了，所以中国政府根本不缺钱。

人口结构的变化

1990年到2010年之间出生的将近4亿人，今后20年，其中将产生1.5亿大学生。1.5亿人相当于3个英国的人口数量，相当于美国劳动力总和。中国正在变成最大的高技能人力资源国家。中国人口素质提高+资本市场发展，将引领世界经济。

城市结构的变化

产业革命的变化

结论：人类社会第一次全面过剩时代到来，经济驱动由供给驱动向需求驱动转型。

三、中国经济出路

为什么我们需要资本市场主导资源配置

中国和美国在资源配置上的区别

一带一路核心价值观是什么？

产能输出、西部增长、人民币国际化

中国最大的优势就是发展欠债太多

新四万亿

农田水利一万亿：我国是个缺水国家，但绝大部分耕地灌溉模式还停留在最原始手段，水资源浪费严重的同时导致更多耕地缺水无法正常耕作。国家完全可以在节水灌溉和农田水利上投资一万亿，一方面拉动相关产业发展，另一方面彻底解决粮食安全问题，一举两得，既偿还了历史欠债又一劳永逸的解决未来粮食不足问题。

地下管网一万亿：以各大城市地下管网建设为例，就连北京上海，一下雨城市就成为海洋，每年因为城市内涝造成的损失数百亿元，管网建设这块的投资是产能过剩还是建设不足？国家一次性投资一万亿，彻底解决各城市地下管网建设问题，拉动内需，解决历史遗留问题的同时可以带动多少产业？

通用航空机场建设一万亿：截至2010年底，全国共有通用机场及通用航空临时起降场点286个，其中颁证机场及起降场点43个，未颁证机场及起降场点243个。而美国全国共有近2万个通用航空机场，巴西有近2500多个通用航空机场，这块的建设是产能过剩还是需求不足？所以民航总局说未来15年要建设2000个通用机场。一个机场5个亿，总投资又是一万亿，对旅游对商贸物流带动有多大？

轨道交通一万亿：随着中国城镇化进程的加快，未来中国300万人口以上的城市将不断涌现，轨道交通的建设，既可以解决城市拥堵、空气污染问题，又为城市的扩张打下良好基础。

所以说，我们基础设施的投资缺口还非常大，投资拉动空间还有的是，需要改变是模式，需要提高的效率。这四个方面，不仅仅只是建议，而是政府正在实施的工程，只是可能规模没有和声势没有达到需要的要求。如果李克强总理大声喊出再来一个四万亿，市场会如何反应？而由于这个四万亿是定向投资，不是解决历史欠债就是为未来更好的发展打下良好的基础，所以只会带来好的促进而不会产生遗留问题。

四、A股怎么了？

A股上半年失血

投入：上市公司利润分红（447亿）+股市净流入                              

支出：印花税（1380亿）+手续费（520亿）+上市公司再融资（5500亿）+大股东减持（2340亿）+IPO融资（1461亿）+股民资金成本（2000亿，按3万亿场外融资算）+套利离场者的利润

支出：1380亿+520亿+5500亿+2340亿+1461亿+2000亿=13201亿（不含套利者的利润）

根据以上数据，不算套利离场者的利润，A股上半年失血1.3万亿，而如果算是套利离场者，加上场内外配资其他成本，估计至少2.5万亿以上，这个是净缺口，。

而净流入我没有数据统计，也就是场内现在的股民有2.5万亿的钱被拿走（彻底离开股市，甚至于离开中国）。那些没有流出中国的钱，我们可以理解为等待入市的资金。

蒸发的是市值，不是真实的资金，流出的才是。

所以现在大家现有的亏损也不能计算为真实亏损，对比2.5万亿左右的流出和30万亿左右市值的蒸发，我们是否可以得出现在股票是超跌的结论？  

A股何时能触底反弹

A股是否到了抄底时机？外资抄底可信吗？我是一个价值投资者，我觉得A股从整体上已经很便宜，有些银行已经跌破市净率，市盈率基本上都在5-7之间，券商股也已经很便宜，像光大证券，市盈率都已经跌到6左右，这些蓝筹已经非常便宜。主板和中小板大部分股票，价格已经回到去年10月份左右的价格，对于价值投资者而言A股已经显示出很好的投资机会。

总得来说，我们第一不缺钱，第二不缺需求，第三不缺劳动力，第四有着一个强有力的政府，经济发展空间还巨大，只要短期内控制金融风险，一旦习李政府工作重心从反腐的制度建设转向经济建设，中国经济的再度腾飞指日可待。

如果中国经济重新增长，已经变得健康的中国股市，再来一次牛市有什么不可以？除非爆发席卷全球的金融危机，否则，未来短期之内股市或许还会下跌震荡，但长期走势一目了然。